2015-2080年中国人口形势展望_中国人口预测(12)

美国的第一个婴儿潮主要是由于生育率的上升：从1935年的2.19上升到1958年的3.71。此一阶段，标普500指数10年滚动收益率几乎是同步上升。随后美国生育率1976年下降到1.74的谷底，低于日本的1.85、欧盟的2.02，标普500指数10年滚动收益率也几乎是同步下跌。其后美国的生育率止跌回升到1989年的2.0，并稳定在2.0、2.1的水平直到2009年，加上第一个婴儿潮的妇女到了生育年龄，使得美国出现了第二个婴儿潮，标普500指数10年滚动收益率也跟着同步上升。而日本、欧盟的生育率却不断下降到1989年的1.57、1.67，2009年的1.37、1.59，没有出现第二个婴儿潮，经济活力也不如美国。美国2007年后出生人数减少，是因为生育率从2007年的2.12下降到2010年的1.93、2013年的1.87，此一阶段标普500指数的10年滚动收益率反应不那么明显，似乎存在一段时期的滞后。

3、人口年龄结构

横坐标是各年龄组人口占总人口的比例（%），从下往上依次是：0-5岁、5-9岁、10-14岁……85+岁。左侧是男性，右侧是女性。其中20-64岁劳动力代表目前的经济实力，0-19岁人口则代表今后发展潜力，65岁及以上人口比例太高则意味着经济后劲乏力。印度、美国是采用联合国中方案。

由于几十年的计划生育，2010年中国的年龄结构已经呈纺锤形，劳动力比例大，经济增长势头不错，但是也导致内需不足。这种结构是不稳定的，并且很快就要变成高度不稳的倒三角形：劳动力严重短缺、高度老年化、经济丧失活力。

即便是高方案或者生育率稳定在1.8，今后也仍然是不稳定的人口结构。只有将生育率稳定在略高于2.1的水平，才能逐渐保持人口数量的稳定和结构的稳定（美国、印度将长期是稳定的柱状人口结构），才能让国家恢复可持续发展能力。